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惠譽評級:潛在債券泡沫帶來的利率風險超過信用風險

投資者面臨的潛在市值損失高于信用損失惠譽評級表示,由于固定收益資產久期的全系統增加和低息債務水平的提高,美國公司債券拋售加速。然而,鑒于流動性風險管理和盯市損失的監管處理等緩解因素,債券沖擊對惠譽評級的保險公司、養老基金、短期基金和銀行的直接評級影響通常較低。

惠譽評級:潛在債券泡沫帶來的利率風險超過信用風險

盡管如此,債券拋售的傳染效應可能會收緊融資和業績條件,這將對信用評級產生更大的影響。市場波動加劇和流動性下降可能導致投資者降低風險和輪換策略,從而對市場價格造成進一步壓力。

低利率環境改變了公司債券市場的風險狀況,增加了債券市場泡沫的可能性。如果通脹預期脫錨且利率迅速上升,這可能會導致利率沖擊情景中的重大市場價值損失。根據惠譽風格化的“BBB”美國公司債券示例,相對溫和的利率上升可能導致市場價值損失遠遠超過嚴重違約風險情景可能導致的信用損失。

由于久期延長和公司債券發行激增,以美元計價的潛在市場損失在過去十年顯著增加,尤其是“BBB”類債券。然而,即使信用范圍出現偏差,信用損失仍將次于 MTM 損失。

對于具有適當資產負債管理實踐的長期、以收入為導向的金融機構(例如保險公司),風險通常較低。作為前三大投資者類型之一的共同基金可能面臨大量贖回,因此在沖擊情況下需要流動性。由于流動性、杠桿、監管等方面的考慮,以短期交易為導向的金融機構和其他對業績敏感的市場參與者可能面臨更大的拋售壓力。

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